制度竞争、路径依赖与财务报告架构的演化
制度竞争、路径依赖与财务报告架构的演化
「关键词」财务报告架构；制度竞争；路径依赖
在市场经济中，资本作为核心的生产要素，主要是通过资本市场来配置的。可靠而相关的信息的及时流动是资本市场有效运行的关键。而按照通行的“披露导向”（disclosure-oriented）的资本市场运行范式，赖以在公开的资本市场参与者（一般包括资本的供需双方、中介机构和监管者）之间沟通这些信息的载体主要是公众公司的财务报告。在有效的资本市场中，财务报告数据通过理性的投资者的显示偏好最终转化为价格信号，从而实现资本市场的配置效率（allocative efficiency）。从这个意义上讲，公司财务报告供应链（supply chain）无异于资本市场的一条“生命线”。这条供应链的最初投入是公司的政策、流程和活动，经过会计确认、计量、记录和报告，注册会计师审计，公司董事会批准，公开披露乃至分析师解释和评述，最终形成的产出是满足资本市场参与者相关决策需要的信息。如果进一步把公司财务报告看作是对信息使用者的一项有价值的服务，那么这个围绕公司会计信息的价值增值和让渡过程就形成了一条公司财务报告价值链（value chain）。财务报告价值链的各个环节不仅仅只是一个表面的承启关系，还存在内在的逻辑联系。公司财务会计的确认、计量、记录和报告必须遵循会计准则，注册会计师审计的主要目的是对公司财务报告是否遵循会计准则要求公允表述提供专业意见和合理保证，监管法规和公司治理结构中有关披露要求、责任落实和追究制度、行业监管等的目的是确保会计信息的质量，可以理解为会计准则执行机制的一部分。这些环节环环相扣，互相依赖，构成了一个确保产生高质量会计信息的机制。这些具有内在联系和相互依存的要件耦合在一起，就构成了特定的财务报告架构（financial reporting regime），即围绕着财务报告的加工、生成、审计、披露和使用而形成的整合式的制度安排（integrated institutional arrangements）（方红星，2003）。
财务报告架构作为一种制度（institution），与作为资本市场参与者（或者换一个角度讲，报告公司本身及其利益相关者）的组织（organizations）是有区别的。制度包括约束和调整组织的行为及其相互关系的正式规则（formal rules）、非正式约束（informal constraints）以及它们的执行特征（enforcement charac-teristics）（North，1990）。制度的产生及其变迁（制度的替代、转换及交易过程），从根本上讲就是组织之间基于利益关系而进行的博弈的过程及其结果。在此过程中，就能够实现制度及其变迁给组织带来的适应性效率（adaptive efficiency）。
本文的主要目的在于对公司财务报告架构及其演化进行分析性描述。为了更好地把握这一主题，笔者立足于制度变迁理论和演化经济学，选取了两个独特的视角进行分析：其一是引入“制度竞争”（institutional competition）进行横向的分析，它类似于经济学上的比较制度分析，能够解释不同的财务报告架构，并且将制度竞争作为制度搜寻、发现和优化的过程来分析财务报告架构的演化；其二是引人“路径依赖”（path dependence）进行纵向的分析，它类似于历史经济学分析，能够解释为什么财务报告制度具有模式化的特征，以及财务报告架构的演化过程为什么会是渐进的（incremental）和“历史起作用”（historymatters）的。为了便于分析，笔者选取了美国在“安然事件”之后公众公司财务报告的演化作为例子；而为了使本文的分析更有实际意义，在本文的后半部分还就全世界、尤其是我国公众公司财务报告架构及其演化的相关问题做出了若干推论和展望。
一、财务报告架构及其演化的制度竞争理论
根据哈耶克（Hayek，1978）的“竞争作为发现过程”的理论，制度竞争可以看作是一个制度搜寻和发现的过程。排斥和缺乏竞争将会导致制度僵化，从而难以发现更好的制度，不能充分发挥制度的动态适应性效率。具体到财务报告架构而言，制度竞争主要表现为两种形式，一是管辖竞争（jurisdictional competition），二是管制竞争（regulating competition）。
管辖竞争又称区位竞争（locational competition），是指不同的管辖地区之间在财务报告架构上的区别所引发的竞争，引发竞争的原因可能包括会计准则、披露要求和审计制度的宽严程度等，竞争的结果往往是公司注册地点、交易地点的变化、资本投向地区的变化等。一般认为，管辖竞争能够引导公司、资本和交易流向财务报告架构严格、完善的地区，即所谓的“向顶点看齐”（race to the top，RTT）。例如，Huddart等（1999）的研究表明制度竞争能够引导公司迁移到那些具有最高披露和管制标准的证券市场；Pagano等（1999）发现公司从低披露要求的交易所退市，转到高披露要求的交易所，尤其是欧洲的公司近年来大量转向美国的交易所，同时美国的公司减少了在欧洲和日本的交叉上市。与此相反，Bloomfield等（2000）的研究却表明公司会选择透明度低下、财务报告架构宽松的证券市场上市，表明制度竞争的结果是“向底端看齐”（race to the bottom，RTB）。
管制竞争则是同一管辖地区内存在多种竞争性的财务报告架构的情形。实际上，目前大多数国家和地区推行的是本地垄断结构下的单一财务报告架构，排斥竞争。而真正能够成为与本地架构相竞争的备选架构的，似乎也只有以国际会计准则委员会（IASB）制定的国际财务报告准则（IFRS）、国际会计师联合会（IFAC）制定的国际审计准则和证券委员会国际组织（I0SC0）推行的跨境发行监管为核心内容的国际财务报告架构。以IFRS为例，它已经被超过24个国家和地区采用作为当地的公认会计原则（以AP）；除了美国之外，世界上大多数证券交易所都允许外国公司采用IFRS编制财务报告；2002年6月，欧盟部长会议批准了一项法规，要求欧盟范围内的公众公司在2005年1月1日以后采用IFRS编制合并财务报表；此外，俄罗斯、澳大利亚和新西兰已经分别强制要求所有的报告主体从2004年、2005年和2007年起采用IFRS.
El-Gazzar等（1999）比较了来自不同国家的87家采用国际会计准则（IAS，IFRS的前身）的上市公司和另外87家采用当地公认会计原则的公司，发现披露IAS财务报告与国外销售额所占的百分比、公司交叉上市的证券交易所数目显著正相关；Dumontier等（1998）研究了1994年自愿遵循IAS的51家瑞士上市公司，发现它们的显著特征是规模较大、国际多元化特色明显、所
