新汇率制度的稳定性、可控性和主要风险辨析

石，泡沫迅速破灭[NextPage]

新汇率制度的可控性
从以上分析可以看到，中国中央银行不能听任当前的升值趋势长期存在，需要采取措施稳定汇率，目前有以下几种做法，第一，以一篮子货币的加权平均汇率为中心汇率，使汇率浮动有一个相对稳定的中心区域，收回“当天外汇市场上的收盘价作为次日交易中间价”的承诺，同时准备承受国际上要求人民币继续升值的压力。第二，每天交易的中间价由中央银行规定，或者操纵每日交易的收盘价，承受国际指责。最后还有一招，就是坚持当前的汇率安排不变，过两个月“出其不意”把人民币兑美元的汇率重新调整成10比1或者9比1，然后重新恢复这种“小幅快跑”的升值，那么进来的国际游资就成为中国火锅中的涮羊肉了。有管理的浮动就是肮脏浮动，就不要在乎肮脏的程度了。
从实际操作来看，央行已经停止每日公布外汇交易中心的交易量，进一步模糊当前的汇率运作机制，而人民币汇率也没有象人们预期的那样快步小跑似的升值，这说明央行确实在掌控着汇率的波动幅度。从成本和可控性看，干预每日外汇交易的收盘价是经济而且易于掌控的做法，“有管理的浮动”中的“有管理”就集中体现在对中国外汇交易中心外汇交易收盘价的掌握。
从中央银行的控制能力看，是足以胜任的，因为中国外汇交易中心的外汇交易量长期以来只是区区十几亿美元，与国际资本流动相比简直就是小儿科。以中央银行手中掌握的资源看，中国外汇交易中心在央行眼中就象一个小鱼缸，而汇率水平就象水深，中央银行想让它有多深的水就有多深的水。所以，新的汇率制度虽然会带来一些风险，但中央银行的控制能力还是很强，有能力维持在一个对我国经济发展相对有利的汇率水平，尽管仍然会承受一些国际压力和指责，但却没有失控的危险。
　　



 
参考文献：
1.       何帆：“解读新汇率政策：新汇率政策不利之处在哪里？”，《上海证券报》，2005年8月18日。引用网址：http://gp.stock.163.com/05/0818/06/1RDSVQJU00121895.html。
2.       余维彬：“汇率将在多大程度上拓展宏观调控空间”，《中国证券报》，引用网址：http://www.cs.com.cn/xwzx/05/t20050809_733616.htm。

上一页  [1] [2]