2006年银行为什么会高速成长

市银行高速增长时期积累的贷款损失准备将一定程度抵消资产质量下降对利润增长的负面影响。贷款行业集中度较低的银行将因不良贷款形成率较低在系统性风险中彰现优势；同时拨备充分的银行则可能随新计提准备政策的实施，得以减轻拨备压力，释放利润空间。 
　　三、利率市场化使资金的成本控制和使用效率成为盈利要素 
　　央行逐步降低乃至取消超额准备金利率，迫使银行释放留存央行的超额存款准备金，促使商业银行更积极有效地运用资金，而不是在信贷紧缩的政策环境下被动倚赖上存央行获益，为利率市场化奠定基础。央行超额存款准备金的进一步下调预期有望推动货币市场利率进一步下行，银行间资金可能进一步充裕。 
　　加强资金成本控制、提高资金使用效率将日益成为银行持续盈利的要素。以房贷利率下限管理为标志的贷款利率自主定价、差异化趋势，以及对优质客户竞争加剧产生的净利差收窄趋势也将对银行的风险定价能力形成挑战。 
我们认为资金成本优势和合理资产配置将打造银行的核心竞争力之一。在已上市的国内银行中，招商银行受益于零售银行业务，拥有近40%的储蓄存款，获得显著的低成本优势。 
四、混业经营趋势促进中间业务升级 
　　“十一五规划”为金融业混业经营指明方向，并促进银行中间业务向高附加值、高技术含量品种升级。 
　　“十一五规划”建议提出稳步推进金融业综合经营试点，标志着我国金融业将实现从分业大步迈向综合经营。《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》允许商业银行投资设立基金管理公司，使各银行系基金公司以凭借大网络和客户资源为基础的渠道营销能力优势，随着银行业务转型的深入促进基金业的分化。《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》则使银行通过介入资产管理业务加快自身业务转型，同时将加速资产管理业务竞争格局的洗牌，推动金融业混业经营的深化。 
　　从而我们认为金融业混业经营将实现银行中间业务功能的多元化升级，从当前技术含量小、费率低的银行卡、结算、汇兑和代理业务拓展或升级到财务顾问、并购业务、金融期货等高附加值、高技术含量的业务品种。同时以合法的途径介入资产管理业务为商业银行提供了发展成为全能型货币中心的机会。 
　　五、国有银行上市促进提高银行业综合治理水平 
　　上市后国有银行将面临资本市场约束，公司治理将趋完善。 
　　政府注资、处置不良资产、完善公司治理结构、发行次级债和引入战略投资者，直接弥补了国有银行的资本金不足，提高了资本充足率和改善了资产质量。上市后国有银行将面临资本市场约束，公司治理将趋完善，而外资银行的进入也有利于改善银行经营管理和健全公司治理。因此国有银行改革的深化和经营管理水平的国际化，将提高银行业综合治理水平，银行业理应中长期向好。 
　　六、行业全面开放加剧外部竞争，短期难改中资银行优势 
　　银行业全面开放逐步加剧中外资银行竞争。但一段时期内中资银行的垄断经营优势尚难被超越。 
　　根据世贸协定，2006年底将取消外资银行在我国经营的地域、客户及经营许可范围等非审慎性限制，中资银行将日渐面临外资银行的竞争挑战。中资企业人民币业务的开放将使中、外资银行对优质中资企业展开日益激烈地的竞争。今年2 月由花旗银行上海分行牵头、18 家外资银行组成的外资银团向上海港集装箱股份有限公司发放一笔10 亿元人民币的3 年期银团贷款，已经开启了在沪外资银行首次联合向中资企业发放人民币贷款的先例。 
　　中国银行业开放以来，随着外资银行的本土化，其经营管理优势逐渐凸显。银行业全面开放后外资行优惠待遇和业务限制将逐步取消，合资金融机构中方50％的控股权上限可能改变，外资公司谋求控制权的最终意图将使中外资银行竞争逐步全面展开。 
　　但我们认为一段时期内，中国银行业长期建立起来的、远远优于其他金融机构的信用、庞大的网络和客户资源优势，取得的垄断经营优势，尚难短期被外资同业超越。 
　　七、会计政策国际化接轨加剧银行盈利能力分化 
　　金融会计制度国际化将使银行利润创造透明化、市场化，加剧盈利能力分化 
　　2006 年1 月1 日《金融工具确认和计量暂行规定》(下称“暂行规定”)的实施将意味着国内金融会计制度与国际惯例基本接轨。对银行业绩的直接影响是使银行利润创造透明化、市场化，进而加剧盈利能力的结构分化： 
　　1、交易性金融资产或负债的相关交易成本直接计入当期损益，并按公允价值进行后续计量的方法将使银行的债券投资受未来债券市场的波动影响。 
　　2、资产减值准备按照“折扣现金流模型”计提提高了银行计提准备的客观性和针对性，增加了银行利用拨备进行财务操作、调控利润的难度。对于资产质量较好且拨备充分的银行有望减少拨备释放利润；而拨备不足以及风险控制较差的银行，将需要增加拨备补足减值准备。由于招商银行、民生、浦发在报表中声明可回收贷款计算均按贷款原来实际利率贴现估计未来现金流量现值进行计量，基本符合“暂行规定”；而华夏和深发展并未明确，预计贷款准备计提可能受较大影响。 
　八、银行税改有望提上日程，减税将释放部分利润 
　　税改有望提上日程，减税将使银行盈利大大增长 
　　过高营业税、内外资收入结构差异表现的营业税基不合理和中外资银行业在所得税税率上的差距给中资银行造成了沉重的负担，使国内银行的盈利能力被长期低估。 
　　考虑到全面对外开放后金融安全和银行业的竞争力问题,估计银行税改可能在2006年至2007年有所突破：营业税降至3%的可能性较大；所得税可能统一为25%。按上市银行04年实际税负计算，3%的营业税率使上市银行净利润平均提升23.47%；25%的所得税率则将使其盈利平均提高18.67%。由于深发展的利润规模最小，其净利润对营业税率变化的敏感度最高，而民生银行则由于实际所得税比例最低(仅28%)，因此所得税减负对其影响最小，而其他四家所得税负均有10%－16%的降幅。 
　　九、行业投资建议及风险提示： 
　　2006 年银行业改革与开放将成为全年发展主题，在政策支持下，行业中长期向好是可以预期的。但仍然存在投资风险。 
　　总体而言，2006年银行业改革与开放将成为全年发展主题，尽管贷款增长率、利润增长率和不良贷款率等经营指标相对去年难有改善，但体制改革的深化、和市场环境的国际化将使银行整体素质相好的方向转变。国家领导人多次强调银行业的改革是一场没有硝烟的战役，只许成功，不许失败，在政策支持下，行业中长期向好是可以预期的。但我们仍然要向投资者提示明年银行业的投资风险： 
　　1、经济增长减速不可避免地带来行业资产增长放缓和资产风险释放； 
　　2、短期融资券和今后可能发行的资产支持商业票据(ABCP)一定程度替代银行流动资金贷款产生的脱媒效应，将短期内形成对信贷资产增长的冲击； 
　　3、交易性金融资产的国际化计量将使银行债券投资更大地暴露于市场利率波动风险中，银行投资收益的不确定性增强； 
　　4、上市银行的规模高增长与资本金被过快稀释之间的矛盾更加突出。在银行业赢利模式成功转型前，动态维持法定资本充足率，将始终伴随银行的经营发展。 
　　5、银行业全面开放将使银行刚刚起步的中间业务，尤其是理财、咨询、投资银行等高端品种方面，受到外资银行成熟产品和服务的冲击。 
　　综上

上一页  [1] [2] [3] [4] 下一页