2005年：中国股市逆向思考

”已不合时宜，但它却更适合“长庄”的悄然进出、从容而不迫。在这一轮大牛市中，IPO定价越来越高，一二级市场差价越来越大，二级市场的市盈率从30倍被狂炒至60倍之上，股价在5元以下的股票难觅踪影，10元以下的股票也是很少见的。整个市场完全失去了理性，大资金坐庄进入低成本的暴利期。
如果说1996年前后的“深发展”和“四川长虹”是股市的龙头，是真正意义上的蓝筹股的话，那么，进入90年代末期的庄股便是群魔乱舞的。谁有资金实力和操纵胆量，谁就能成为战无不胜的“庄家”，无论什么股（即便是垃圾），只要有庄家盯上，它便能鸡犬升天。新旧世纪交替的两年，不是有很多庄股神话变成现实吗？君不见，经常亏损的“深锦兴”，1998年8月也就五、六元左右，后来摇身一变改名“亿安科技”，2000年2月便猛涨至126元，之后在证监会查处后，股价打回原形。另一例则是多年微利（暗亏）的中科创业。1998年初，中科创业股价约为10元左右，在2001年初几个大户联手将其股价炒至84元的高位，后被查处，股价同样被打回原形。这是被证监会发觉并查处的庄股典范，当然，还有许多庄股也许是侥幸的。
五年半的大牛市，终于走到了尽头，“庄股”游戏的时代也到了该收场的时候了。到头来，股市带给投资者的却是报复性地下跌，最终换来的是近五年的漫漫熊市。这便是市场的价值报复性回归。
 
上市公司业绩负增长——盈利能力与国际竞争力低下是软肋
 
2005年10月31日，除ST花雕以外，沪深两市1380家上市公司如期披露2005年三季报。这些公司前三季度共实现净利润总额同比下降2.18％，平均每股收益同比下滑8.46％。这是近几年季度业绩首次出现同比负增长。
所谓股票的投资价值，也就是投资者对上市公司的盈利能力和成长性的一种评估与预期。上市公司作为股票的发行人，它的盈利能力与分配能力是股票投资价值的具体表现。从某种意义上讲，上市公司的素质、质量和投资价值，是股市的生命力之所在。或者说，上市公司是股市大厦的基石。如果基石不稳，大厦就不牢，甚至会跨塌。因此，再好的制度设计，也仅仅只是股市的外表，股市发展的真正的动力或支点是上市公司的盈利能力和分配能力。
相应地，上市公司的盈利能力和分配能力，则主要取决于企业的市场竞争力，在开放的国际经济环境下，尤其取决于企业的国际竞争力。因此，对于我们的上市公司而言，要尽可能向国际知名品牌跨越，而不仅仅只是满足一个国内知名品牌的“虚荣”。只有这样，我们民族的优秀企业才能真正走向国际舞台，做大做强自己，成为基业长青的世界一流企业。作为投资者，我们期盼着我们民族企业的努力与拚博。

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