、惧贷”，导致中小企业融资困难；使通过企业债券市场、二板市场解决中小企业资金不足问题的方案不具有现实可行性。因此，建立完善的信用制度和信用体系是解决中小企业融资问题的必要前提。[NextPage]
二、改变人们对未来的预期是构建信用体系的关键
我国市场经济发展到今天，信用已成为最稀缺的资源。在我国目前已有的中小企业专项调查中（聂叶，2001），无一不把资金不足列为中小企业面临的最重要问题之一。资金不足的主要原因在于没有通畅的融资渠道，而没有通畅的融资渠道是因为信用缺失，缺乏完备的信用体系。信用缺失，制约我国中小企业进一步健康发展，影响金融改革深化的进程。如果不解决信用缺失问题，中国经济就很难进一步发展，也很难融入世界经济体系。因此，建立和完善社会信用体系已刻不容缓。
对信用的建立，已有许多专家、学者从制度和法律的角度作了大量论证，笔者认为在市场经济体系下关键是取决于人们对未来的预期。克尔凯郭尔说：你如何信仰，你就如何生活。对信用也是如此，人人相互信任都守信用，信用秩序就良好；相反，彼此不信任，就没有人守信，信用制度就难以建立和完善。用博弈理论来研究信用制度的演变，信用缺失的状态可能是一个稳定的均衡，而费力建立起来的信用制度随时可能被破坏，重新回到缺乏完善的信用制度状态中。在经济交往中，人与人之间进行的不是一次性博弈，而是多次动态博弈，若对未来有长期良好的预期，采取合作的态度，做出守信的行为是最优的选择(Eichberger,1993;张维迎,1996)。
而预期的形成（Barro,1981;Azamadis,1993）主要受产权关系和政府行为的制约。目前，在产权关系较模糊的国有企业，其经营者缺乏责任预期——经营者决策不受约束，经营失败不承担损失，甚至还会受益，因此，国有企业不讲信用，借钱不还，甚至欺诈、逃废银行债务。在产权关系明确的民营企业，由于受管制较严，国家对其政策不一并且多变，缺乏连续性和稳定性，致使民营企业主更加注重短期利益而非个人信誉，信用表现也不佳。 因此，对国有企业通过改革，明晰产权关系，对产权清晰的民营企业，规范政府行为，制定连续稳定的政策措施，是改善企业对未来预期的关键。同时，只有在清晰、正规的所有权、产权制度下，金融部门才可以缺认可信任的潜在借款人（Soto,2000）。
此外，加强法律监管，依法惩治失信者，可扭转人们的不良预期。因为，对信用行为主体各方都有利的制度博弈均衡容易被打破，而对各方都不利的制度博弈均衡却可能长期维持。费尽千辛万苦建立起来的信用制度随时有可能被几个不守信的博弈者破坏掉，而滑落到无序的稳定均衡信用状态中。建立信用制度、信用体系是对守信合作者的保护，对失信不合作者的束缚，有关维系信用制度的法律法规，理性的人不仅要看其条文规定的法律约束力有多大，还要看这些条文对现实经济社会中信用活动究竟有多大的约束力量，因此在立法的基础上严格执法，惩治失信者是建立和完善信用制度、信用体系的保证。
另外，发展互联网，建立信用网络系统，解决信用活动中的信息不对称性和信息共享，才能真正地构建一个完善的信用体系。
目前，由于人们信用观念淡薄、信用活动中的信息不对称以及由此造成的破坏稳定性市场预期，将不会在短时间内消失。从理论上讲，人们对未来有长期良好的稳定性预期，是构件信用体系的关键，对未来的预期不好，理性会主导自己不愿去可守信用，构建信用制度和体系将是一个漫长的过程。但是，现实要求我们不能等到人们的信用观念树立了，对未来预期良好了，信用行为规范了，信用制度建立了，才去解决中小企业的融资问题、发展问题。因此，探索适合中小企业融资的渠道是摆到面前的一个紧迫课题。
三、深化改革、适时创新，解决中小企业融资难问题
根据以上分析，笔者主张通过银行贷款解决中小企业资金不足、融资困难。目前在中小银行数量少，不能满足中小企业融资需要、在国有大银行因对中小企业融资程序成本、信息成本高，而不愿提供资金支持的情况下，银行体制增量改革和存量改革都十分必要，但更主要的还是由持有大量可用资金的国有商业银行创新出适合中小企业融资的产品。Berger和Udell(1998)研究发现，在英、美等国，中小企业通常用透支或授信贷款等银行信贷方式满足流动资金的需要。国外的经验表明，传统的银行贷款仍是中小企业的最重要的外部融资渠道。此外，根据Bernanke和Blinder（1992）研究结果：银行贷款在货币政策传导过程中起着重要的作用，通过银行贷款解决中小企业资金不足、融资困难，可提高我国货币政策作用效果。因此，借鉴国外经验，结合我国实际，笔者认为以下金融工具比较适合我国中小企业融资：
（一）贷款限额。中小企业与银行订立一种非正式的协议，确定一个贷款限额，在限额内，银行要尽量满足企业随时提出的贷款要求，但银行没有必须提供资金的法律责任。限额的有效期在一年以内，限额贷款利率是浮动的。
（二）备用贷款承诺。指银行与中小企业签订正式的协议，承诺在约定期限和贷款限额内，向企业提供贷款。在美国约50%的对小企业贷款采用贷款承诺的方式进行（Berger&Udell,1998）。因银行对企业的资金要求要承担法律责任，这一融资方式规定较为严格，企业要达到约定的条件，并且要为银行承诺而企业未用的贷款金额支付0.25%-0.75%费用。
（三）循环贷款。指银行与企业签订一种正式的有
合同效力的协议，根据协议，银行允许企业在一定期限内（如一年），在最高限额内随时借款，并可在偿还后继续在限额内借用款项。这种贷款方式的最大好处是，企业与银行只需签订一次合同，在规定期间内一月借用，并可以还清后再借，不需每次借款时都重新订约，可节省不少程序费用和交易费用。企业使用循环贷款可达到短期贷款长期使用的目的。但是银行对企业尚未使用的贷款收取一定的承诺费。
（四）搭桥贷款。指在特定事件发生以前，银行为借款企业“填补资金缺口”而发放的贷款。如企业计划出售原有厂址，构件新的厂房，可向银行申请搭桥贷款构件新厂址，待旧厂址卖掉后再行偿还。
（五）资产支撑贷款。广义上将，所有以资产为担保的贷款都可以归入资产支撑贷款。但作为一个专用词汇，资产支撑贷款是指以应收账款、库存、机器设备以及
房地产担保的贷款。
（六）票据融资。又称票据贴现，指企业将持有的商业票据转让给银行取得扣除贴现利息后的资金。中小企业通过票据融资无需担保、不受资产规模限制、也不受资本金的约束，可以绕过银行贷款约束，如资本金达到多少才能贷多少，还要找一个担保等条件规定。
（七）贴息贷款。对于国家政策扶持的高
科技型的中小企业，国家有关部门给与一定的贴息；获得贴息贷款的高科技企业，不仅可以减少贷款利息支出，而且可以增强企业
上一页 [1] [2] [3] [4] 下一页