本原因是银行信贷的过度扩张助长了资产价格的节节攀升，从而提高了银行的信贷风险。金融市场波动大多与资金借贷有关，资产价格——债务危机周期往往是由外生的事件，比如技术进步或
制度环境的改变以及金融管制的放松所推动的。Davis(1995)指出，自由化，特别是在经济繁荣时期推行的金融自由化措施可能明显的促进资产价格周期的形成。
虽然有关Fisher-Minsky-Kindleberger理论的因果关系的实证检验结果上存在有不一致性。但在检验得出的因果关系的方向以及不稳定的来源等几个主要问题上却不存在有任何疑义。即在股票或房地产市场价格的急剧下降过程和银行部门不稳定性扩散之间存在有紧密的联系。
银行的一些不理智行为，比如缺乏谨慎性和过度放松信贷标准等，可能加剧资产价格——债务危机周期。米什金（Mishkin）1994年试图总结出金融危机的信号，包括股票价格下跌，利率和公司负债上升，通货膨胀出人预料地下降。Hausmann和Gavin在1995年注意到贷款方面的违规是滞后的指标，所以转而把重点放在宏观经济对资产质量和银行筹资的冲击方面，以及信贷膨胀在形成金融脆弱过程中的运用。Kaminsky和Reinhart在1996年发现以下现象是发生危机的前奏：衰退的经济环境，经济活动下降，出口减弱，资产价格下跌，信贷快速扩张，出现资本外流，货币乘数增大和高的实际利率。第二个可能的解释是存在有信息不对称。一种观点认为存款
保险制度通过减少自我实现的银行破产危机的出现概率而提高了银行系统的稳定性（Diamond和Dybvig，1983）。而另一种观点则认为，存款保险制度可能通过鼓励银行从事高风险业务而增加银行清偿力风险。其次，银行业所普遍存在的委托——代理问题可能使即使不存在存款保险制度时也产生道德风险问题。
（三）从银行风险看资产价格波动与银行系统稳定的传导机制分析
资产泡沫的出现给商业银行带来诸多内部风险的隐患，如商业银行的盈亏性风险、资本风险、抵押物风险和流动性风险。如果商业银行不得不向央行借款以弥补缺口的话，又会造成基础货币扩张和再贷款长期占用无法收回，加大了信用风险。下面具体分析资产价格的迅速下降会通过哪些渠道影响到银行。
（1）信贷风险渠道
银行贷款往往是居民家庭和企业投资于股票市场和房地产市场最主要的融资来源。因此，一旦资产价格开始回落，借款人的偿还能力就会受到影响，有的甚至可能出现破产，银行贷款的质量肯定会迅速下降。随着银行不良资产占贷款份额的增加，银行就得靠出售贷款抵押品来减少损失。这又导致抵押品市场出现供给过剩，抵押资产的价格进一步下跌，特别是在封闭和分割的市场上，银行被偿还的可能性因此就会受到损害。信贷风险的主要影响因素有4种，一是信贷扩张的数量；二是客户的脆弱性[⑧]；三是借款人的分布状况；四是抵押品(Collateral)的问题。
（2）市场风险渠道
银行越来越频繁的介入证券业务就因此越可能受股票价格巨大波动的直接影响（股票价格风险）。然而，这种影响的大小要根据证券交易的资本保证金率要求对市场风险的弥补程度而定。与抵押贷款/价值比率相比，为了弥补所有市场风险而设立的资本保证金要求比率要小得多。另外，银行所面临的市场风险的大小还与银行在股票市场与债券市场投资的比例而不同。一般而言，银行主导型金融市场国家的银行在股票市场的直接投资要小于债券市场投资规模。而在市场主导型金融市场国家中，银行在股票市场的投资比例要高于银行主导型国家。例如在英国，股票市场投资占到银行证券投资的13%。这样，银行在股票价格下跌中面临的市场风险就不容忽视了。
（3）经纪业务收入渠道
银行业竞争的加剧导致银行传统业务和利润空间急剧缩小，而这种传统业务收入的下降在许多国家是通过经纪业务这种非利息收入来弥补的。资产价格的缩水将影响到银行经纪业务收入：首先，资产价格下降之后，如果证券交易活动减少，银行的佣金收入就会下降；同时，由于资产价值缩水，银行所管理的资产数量也会减少，管理费用收入自然也缩水了。而且，一旦资本市场崩溃，一些特定的业务，比如IPO和M&A等，甚至会在低迷的股票市场上消失，银行从这类业务中所获得的收入也就全部损失了。总之，这一渠道看来要严格根据股票价格下降的程度和投资者从股票市场收回投资的时间的长短而定。
（4）对附属机构影响的渠道
虽然银行对证券和房地产行业的直接参与并不多，但资产市场价格的急剧下降却可能通过对银行附属机构或子公司的影响而间接影响银行的稳定性。这些附属机构或子公司通常要依赖它们的母银行来为其提供流动性支持。一旦这些附属机构或子公司过多的参与到资本市场或衍生金融市场，这些市场的价格波动就很可能引起银行附属机构或子公司的流动性危机，进而向其母银行提出新的资金要求。当银行没有健全的内控系统的情况下，这种附属机构的风险就可能最终影响到整个银行集团的稳定性。
（5）“第二回合”渠道
资产价格下降除了可能对银行的资产负债表和借款还款能力产生直接影响效应之外，还可能通过对宏观经济和金融环境的损害作用来引起银行系统稳定性的减弱。
刘涛实证分析发现：我国国有商业银行贷款增长率逐年下降，在整个资产结构中，国有商业银行贷款量占全部资产的比重在逐年下降，更多的资金被转移到外汇，政府债券上来[⑨]。所以外汇资产、债权资产等的价格波动就会比以前更多地影响银行资产的安全和流动性。王振营（2004年）实证分析认为：房地产价格波动与通货膨胀正相关，中国不动产价格的大幅波动很大程度上归因于过度的银行借贷，就是所谓的以银行借贷为基础的泡沫[⑩]。
资产价格通过影响银行资产的规模和质量影响银行业，由于大多数贷款都以不动产或证券为抵押，资产价格的改变直接影响到抵押物的价值和流动性，由此影响银行贷款的质量。而且银行通常拥有一定数量的证券作为投资或流动性管理方式，并拥有一定的不动产作为日常经营业务的工具，所以资产价格波动影响银行总资产和净财富的规模。
不同性质的资产价格泡沫带来不同的后果，以借贷为基础的波动中，一旦资产价格泡沫破裂，将会导致银行破产，整个银行系统变得不稳定。贷款过度增长引发资产泡沫，而资产泡沫的破灭造成银行不良贷款急剧上升。国际资本流入为基础的波动最终影响汇率制度，对现存汇率制度的稳定性造成严重挑战。从而对银行的外汇资产产生影响和通过资本逃逸影响实体经济而影响银行稳定。
（四）从货币政策角度看资产价格波动对银行体系稳定的影响
资产价格变化会对货币政策产生影响，它改变了货币需求的稳定性。资产价格的不断上扬使货币的流动性有所增强，资金进入虚拟运动的数量增大（钱小安，1998a）。
首先,资产价格变化使货币数量管理出现困难。资产价格变化使货币供应产生结构性变化,货币流动性相对增强,货币数量与物价之间关系的稳定性被破坏,因此货币数量管理的有效性有所降低。再次,资产价格上涨倾向于增加金融市场的信用风险。一些非银行机构通过货币市场运作获得短期融资,进行新股认购。股市炒作和基建投资,在一定程度上把资本市场的风险渗透到货币市场。这样,资产市场的信用风险会向银行系统传递。最后,资产价格上扬可能产生“泡沫经济”。资产价格的过快增长使得资金大量流向非实业经济,产业经济所需资金却不能得到满足,产生虚假繁荣。用来执行政策的货币政策工具也会对银行体系稳定产生影响。没有运行良好的“最后贷款人”信贷便利，会打乱支付系统的正常运转；通过抛售资产会使流动性不足的银行变得资不抵债；信贷和利率控制，会迫使银行过多地持有不产生利润的准备金；限制银行的流动性管理，导致中介功能的丧失，减小银行的客户基础和赢利水平。法定准备金不能按市场利率计收利息，实际上是对银行体系
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