p; 0.63 0.49 0.68 11,382
>71 1.09 0.82 0.66 0.59 0.38 0.69 9,172
所有配偶 1.41 0.88 0.73 0.62 0.53 0.67 13,023
4、遗产动机
尽管有关财富变化的证据与生命周期假说一致，但不排除人们为留下遗产而储蓄的可能性。遗产动机的经验研究对于储蓄的意义在于不断下降消费和财富轨线趋于平坦，而不是必然向上倾斜。进一步说，一些人可能关心他的继承人的
福利，但当他对照遗产效用权衡他自己的消费效用时，他可能选择与没有继承人的那些人一样的消费路径。也就是说，即使某人有他关心的继承人，想望的遗产可能为零。毫不惊奇，在每一代的收入都是增长的这样一种经济环境中，老的一代没有留下遗产的愿望，只不过是因为可以预期到接下来的一代即使没有遗产，也有充足的消费。在这种背景中，即使老的一代关心下一代的福利，遗产是偶然存在的，是不能确定死亡日期的结果。
一种检验遗产动机的方法是，比较有孩子或嫡系亲属的人与没有孩子或嫡系亲属的人的消费水平。其余情况相同，计量到的他们遗产动机的差异可能是消费或财富轨迹的差异。这种检验有吸引人的特征，这种特征基于可观察到的行为。这种检验不依赖于人们实际上是否留下遗产，是否他们说他们愿意留下遗产，而是依赖于留下遗产的愿望是否导致消费和财富轨迹的差异。遗产动机的讨论涉及从父母到孩子之间的代际转移，一种按照老年人遗产动机的强度来自然分类的方法是按他们是否有孩子来分。依据财富的检验需要典型时期数据：用横截面数据比较相同两个人的财富是说不通的，因为一个人在养育孩子上花费了不可知数量的费用，而且，家庭收入随着孩子的数量变化。
假定一个人选择他的消费路径Ct使终生效用最大化：
∫u(ct)e-ptɑtdt +∫v(wt)e-ptmtdt.
终生效用函数公式前半部分是消费产生的效用，后半部分是从遗产得到的效用(Yaari 1965)，v(wt)是从在t年龄留下的wt规模的遗产得到的效用，mt是在t年龄的死亡概率。最优消费路径取决于最初的财富、死亡率、年金的时间路径和遗产动机的强度。
5、住宅财富
住宅既是一种资产，也是消费的一个来源，住宅财富的变化轨迹可能与其它财富的变化轨迹不同。例如，生命周期模型假定某人的死亡风险厌恶程度高，因而他期望的消费轨迹实际上是平坦的，伴随着稳定的利息率，想望的可遗赠财富将下降。如果想望的住宅财富在全部想望的财富中所占的比例不变，那么想望的住宅消费将不随财富变化而变化，但作为全部财富的组成部分，想望的住宅财富将下降。这将使得住宅财富比其它财富下降得更慢（Henderson and Isoannides 1983）。为了有效使用住宅，个人可能将住宅的消费方面与供租用的财富方面区别开来，但这种区别是不容易做到的。
按想望的住宅消费调整实际的住宅消费需要计算住宅转换率。弱国周转率低，那么研究住宅财富对于理解消费和储蓄决策没有实际意义。从工作转变到退休常导致更多的住宅消费而不是更少，只有在老老龄阶段，住宅消费才下降。与生命周期假设密切相关的是住宅转换率如何随着退休后的年龄而变化：如果想望的住宅消费像生命周期假定的那样随着年龄下降，那么实际和想望的消费差别最终将大到足以克服交易成本、搬迁将会发生。住宅转换率是否与生命周期假设一致仍需要进一步研究，另外，搬迁是否随着年龄增加而增加或下降也有待于研究。尽管交易成本可能减少搬迁，但生命周期理论预测，到了某年龄之后，搬迁的老年人将减少住宅消费和住宅财富，原因有待于进一步解释。
四、人口老化的宏观经济反应
人口老化可能对宏观经济产生的影响主要表现在劳动生产率、投资行为、消费模式、储蓄、社会保障制度以及国家宏观决策等方面。
1、人口老化对经济行为的影响
生产力率与年龄的相互关系不仅在个人之间，在职业的性质和种类上也有差异。随着55-59岁人口或超过55-59岁人口相对数量的增加，更要注意采取适当的手段保持这些年龄段工人的技能和生产率。从某种意义上讲，生产率的确随着生命周期变化。未来人口年龄结构的改变将对一个国家的经济效率和生产率的增长率产生影响(Serow 1976)。有学者发现在未来十年里，老化的人口将减少“非通货膨胀的失业率”(Wachter 1976)。
消费随着年龄而变化是对多种生理的、经济的社会的原因所做出的反应。老年人口绝对和相对数量的增大将不仅增加对老年人喜爱的产品的需求，而且鼓励私人和公共企业更有效地迎合老年人的需求。2010年到2030年，65岁及以上人口增加将对消费结构和消费模式产生非常显著的影响，如食物、服装和
服务等，但对住房和耐用消费品将产生不利的影响。我们必须更好地适应和满足老龄社会对健康照料、
交通、通讯、住房和服务的需求。
个人老化不利于个人储蓄，但从增加劳动年龄人口的意义上讲，人口老化可能有利于储蓄。对于一部分人来说，老化与储蓄的关系主要取决于他年收入曲线和家庭支出模式以及制度化的储蓄是否抑制私人储蓄、或其他动机是否鼓励储蓄，另外所需要的迎合规划的生命周期需求的储蓄。当然，早退休增加储蓄。人口老化导致劳动年龄人口的相对增加，当人口呈现稳定和静止的状态，形成人均资本的潜在能力大致在他的长期最大化水平上。人均资本增加的趋势是由于人口增长的停止，从而消除了装备额外劳动力所需的额外资本，因此，储蓄将可能增加静止人口中的人均资本。能否利用静止人口的这种能力把总的资本劳动比率提高到相对高的水平上依赖于工作、储蓄的动机水平，而且，与增长的人口一样，在静止人口中，为投资进行的储蓄仍然强劲（Clark, Kreps, Spengler 1978）。
瓦特和沃克尔（Vatter Walker 1998）通过预测1992年到2030年总人口数（含65+岁人口数）、社会保障受益人数（含65+岁受益人数）、个人消费支
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