人民币大升值？
日期：2006-2-25 12:00:00
人民币大升值？
人民币大升值？
这些都是关系国计民生的大问题，不该我们操心。我们在这里涂鸦，把上面的问题一条一条地摆开来看，只是说着好玩，没有别的用意。
[NextPage] 二、人民币低估的成本
先说人民币低估的成本吧。最明显的一条上边已经说过，就是低收益的外汇储备大量积累。我们都知道外资不远万里跑到中国来投资并不是来办慈善事业的，也不象白求恩大夫一样来帮助中国人民的正义事业。他们跑到这里来，是为了赚大钱， 赚在本国赚不到，在其他地方也不容易赚到的大钱的。要是在中国投资的回报率和美国国债差不多，他们可能犯不着远路三千，人生地不熟地跑到这里来。这样一来，我们一面让外资以很高的回报率赚着自己的钱，一面又把自己千辛万苦攒出来的钱以很低的利率投到美国国债上，去支援世界最发达国家人民的经济建设事业。既然如此，何不自己的钱自己来赚，免劳洋人大驾。此其一。
其实最大的成本可能还不在这里。因为这第二条的道理复杂，先说点题外话。
大致说来，一个国家生产的商品可以分为两类：可贸易的和不可贸易的。前者的例子如汽车，电视机，衬衫等。后者如房产，道路，桥梁乃至电力等。当然两者之间的区分也不都是这么泾渭分明，一目了然，暂且不表。
为了说清道理，我们就拿衬衫和房产来说吧。衬衫可以贸易，其价格就由国际市场决定，本国的衬衫贵了，就有人从国际上进口衬衫取利，衬衫的价格就会下降，反之亦然。房产就不同了，贵也罢，便宜也罢，只能认了。没有人会因为非洲的房子便宜就去买一套来，然后打着飞的来中国上班。
如果本国的汇率下降了，或者人为地压低了（就是说低估了），本国的衬衫在国际上就显得很便宜，东西便宜了，买的人就多，买的人多了，本国就要扩大衬衫的生产。然而本国的资源是给定的，就那么多人力，那么多投资，用在生产衬衫上的钱多了，房子只好少盖一点。用经济学家的话说，就是贸易部门扩大了，非贸易部门收缩了，前者的扩大以后者的收缩为代价。
回头来说，本国的汇率是被人为压地的，后来压不住了。压不住的原因可能有很多，比如说外汇储备积累得太多，让你觉得压汇率的成本太高，或者是票子发得太多，兜不住了，总之是要调整，要升值到一个合理水平。
汇率一升值，衬衫在国际上价格就会提高，从而不吃香了，于是许多衬衫厂只能关门，资源又回头用来盖房子。由于许多资源已经投在衬衫厂了，而衬衫厂又不能或很难直接当房子来住，资源就浪费了。衬衫厂的工人学的是针线活，现在要改做泥瓦匠，转换起来，也不是件容易事。
衬衫厂不赚钱了，银行给它的贷款就成了坏帐，汇率一调整，银行的帐上就鼓出许多坏帐，坏帐损耗了银行的资本，银行就要收缩贷款，这样一来，盖房子也不顺当了。
如果银行怕坏帐暴露出来担责任，或者衬衫厂是市长的小舅子开的，或者厂里的工人不愿意下岗，要闹事，银行就会接着给衬衫厂放款，由于衬衫厂不赚钱，放出的款都成了坏帐，银行的坏帐越来越多；银行给衬衫厂放了款，就没钱给盖房子放款，于是尽管衬衫厂不赚钱，房子还是盖不起来。
谓予不信，说尔乃危言耸听，看看中国国有企业改革有多难，或看看今天日本的构造改革为何老不见成效，就明白了。远一点的例子，还可以看看经济学家所说的“荷兰病”。此其二。
汇率被压低的时间越长，衬衫厂就建得越多，等到冰冻三尺，调整起来的难度就非常大了，此其三。
三、人民币汇率的长期趋势
接下来我们再说说人民币汇率的长期趋势。从经验观察上看，对于一个持续快速增长的经济来说汇率应该有升值的趋向。1950年代的时候日圆对美元的汇率是360，其后三十多年的时间中日本经济高速增长，速度之快令人瞠目，到1980年代后期日本经济结束高增长步入成熟期的时候，其对美元的汇率大约维持在120的水平，三十多年时间中升值达3倍之巨。
推测其中的道理，还是要回到前边衬衫厂和房产的例子。经济要比别人增长得快，就是说衬衫厂要多生产衬衫，泥瓦匠要多盖点房子。办法似乎很简单，不外乎多建几个衬衫厂，多招点针线工。但细究起来恐怕这招不太灵。国际市场上对衬衫的需求就那么大，衬衫做多了卖不出去，价格就要掉下来，价格一下来做衬衫不合算，有部分衬衫厂就得关门；衬衫厂关了门针线工回了家，泥瓦匠的房子也卖不出去了。
有什么好点的办法呢，看来只有一条，就是降低衬衫的成本，用经济学家的话说就是靠技术进步。衬衫的成本下来了，就可以降低价格多卖几件，衬衫的产量就提高了，房子也好卖了，这是一层道理。就是说，你生产衬衫的成本比别的国家下降的快，你的出口就扩大的快，
一般说来，把生产衬衫的成本降下来，比把盖房子的成本降下来要容易。出现这种差别的原因不容易说清楚，硬着头皮猜一下，这应该同市场竞争有关系。对于衬衫厂来说，必须面对国内国外所有同行的竞争，其势如逆水行舟，不进则退，成本下不来，很容易被淘汰掉。一方面竞争压力大，一方面成本高的衬衫厂不断被淘汰，总体上衬衫业的成本就降下来了。房产商的生意似乎没这么难做，搞好了和市长的关系，把王府井的地皮盘下来盖成楼房，不愁卖不出去。王府井被盘走了，别人要竞争只能把房子盖到大兴，但是即便大兴的房子盖的成本低，愿意买的人恐怕也不会太多。这是第二层道理。
有了这两层道理，汇率的趋势就容易说清楚了。衬衫的成本下降的快，出口就增长的快；由于盖房子这行当成本下降的慢，整体经济的增长就被拖下来了，整体经济增长慢，进口增长就慢。一边是出口增长快，一边是进口增长慢，就出现了贸易顺差，汇率就要升值。
聪明人该说了，有了上边的两层道理，说汇率升值根本不用这么费事：衬衫业扩张的快，房子盖的慢，衬衫占整个经济的比重就会上升，但不管比重怎么上升也不会超过1，因为人们终究还是要有房子住，所以必须有一种机制制约衬衫比重的上升和衬衫厂的泛滥，什么机制呢，看来看去只有让汇率升值，让衬衫厂降低成本的努力变成瞎忙活。
这是聪明人的道理，说的当然对，但说出来容易，想起来费事。我们没有那么聪明，所以还是费点笔墨把它说清楚。
说到这里，有的人该说了，且慢，你的说法有毛病：经济增长1%，进口也许就增长5%，这样进口不见的比出口增长慢，汇率也不见的升值，也许还可能是贬值呢？问的似乎有理，但拿聪明人的道理一比划，就看出这是杞人忧天了：从长期来说，如果进口和经济增长维持这么一种关系，进口占经济的比重就会无限上升，而这是不可能的，所以进口还是要老老实实地维持与经济增长同步。
说到这里，不妨插点题外话。物理学界故老相传，说爱因斯坦是怎么提出相对论的呢？据说他当时问了自己一个问题：如果用恒定的力加速一个物体，该物体速度就会越来越快，但当时已经知道速度无法超过光速，怎么办呢？看来只有一个办法，让速度高的物体变的具有更大的
