察，即使没有战争，没有伊拉克问题，美国经济存在的深层次问题，也将继续阻碍其经济增长。战争的影响在中期内是可以忽略的。
美国目前经济结构上最大的问题是：上世纪90年代后期金融泡沫条件下所产生的过度供给还没有完全清除，私人部门仍在纠正自身在股票市场泡沫期间所积累巨大的赤字。
例如：在1997年之前的40年中，美国的私人部门都是净储蓄者，住户和企业的总收入总是超过他们的总支出，平均净储蓄率大约是GDP的2.6%。上世纪90年代后期的非理性繁荣鼓励了开支和借款的大规模扩张，把私人部门推入赤字之中。在2000年时，私人部门净借款占GDP的5.2%,在2002的第一季度到第三季度，私人部门仍处于赤字中，规模为GDP的1.4%。换句话说，要是把私人部门的储蓄率调整到其长期水平的2.6%，那么现在私人部门才刚调整到一半。
企业已经尽了很大努力削减成本，并恢复资产负债表的健康，但是他们仍然还有许多工作要做。在经济恢复的早期，公司部门通常具有小额财务盈余，其投资规模通常比现金流要小。但是，目前美国的公司仍然维持赤字
经营，而利润又非常低。据估计，用国民账户来度量，美国经济的总利润在去年二、三、四季度连续下降。这解释了为什么企业在裁员。
美国住户部门在修复资产负债表健康方面做的努力比企业部门还要小。个人储蓄率从2000年占可支配收入的2%，上升到2002年第四季度的4%。但是有估计表明，由于股票价格下跌，住户部门的净财富缩水。恰当的储蓄率在6～10%之间，而目前的调整刚实现了三分之一。
住户部门推迟调整的主要原因是：他们有能力继续借款，从而继续消费；这是因为他们的
房产不断升值。但是由于房产不会无限升值，这种额外的现金很快就会花光，所以住户部门很快将不得不勒紧裤腰带。这表明美国经济的增长在很长一段时间都将低于趋势增长。
把住户部门的储蓄恢复到正常水平所需要的调整，可以通过财政政策和货币政策来缓冲。2002年，美国财政刺激的规模超过了GDP的2%。如果没有这种财政刺激的话，经济也许早就不能增长了。今年的财政刺激，规模可能要小一点。防务开支会增加；但布什总统提议的减税方案，其规模很可能被国会削减；而最重要的是，州
政府财政开支的削减，很可能抵消联邦政府财政刺激一半多的效果。
美国经济的另一支撑是美元的贬值，它刺激了净出口，但麻烦的是美元的疲软损害了其他地区的出口。欧洲和日本对美元的下跌深感关切。对欧洲和日本来说，面对本国货币的升值，正确的回应是放松货币政策。尽管日本银行已经无法降息，但是一直在积极干预，试图压低日元汇率。对欧洲中央银行来说，它的政策空间更大一点。
国际清算银行在最新一期季度评估中认为，尽管存在战争溢价，美国股票价格和历史平均相比仍然被高估。历史上，每次股价泡沫破裂后，在其恢复前，总要经历很长时间的显著被低估。从这一经验看，美国股票价格进一步下跌的可能性很大。如果发生了这种情况，那么美国经济中期的恢复将更加步履蹒跚。
伊拉克战争的长期经济后果
伊拉克战争本身的经济成本是很小的。但是如果伊拉克战争表明美国正在采取新的先发制人的安全战略，则其对美国经济的长期影响非常巨大，这种影响的主要来源是为应付安全威胁而持续增加的防务开支和对外援助等。
专家对这次伊拉克战争以及随后美国对伊拉克占领的经济成本的估计表明，美国对这场战争在经济上完全承受得起。如果取美国国会预算
办公室对战争费用估计范围的中间值，如果这场战争持续两个月的话，那么其费用是400亿美元，随后的军事占领期每年的花费是300亿美元。由于这次战争和随后对伊拉克的占领是一次性事件，成本可以在中期内进行分摊，所以其开支和美国3.7万亿美元的公共债务负担相比，成本是非常小的。
但是，伊拉克战争可能不是一打了之的一次性事件，而是预示着美国外交政策的转移。在新的外交政策下，美国对任何潜在的国家安全威胁都要实施积极干预的措施。如果事情是这样的话，其经济费用就不像上面的计算那么简单了，其代价可能把美国经济重新拉回冷战时的状况。
瑞银华宝的首席经济学家Magnus和他的同事构造了一种情景假设。在这种情景假设下，同恐怖主义形成的威胁做斗争将导致美国的对外援助和人员深深地介入许多国家的事务，这些国家包括土耳其、朝鲜、哥伦比亚、伊拉克、阿富汗、菲律宾、也门、波斯尼亚等。在这种情景假设下，未来广义的军事预算(包括家园安全、对外援助，以及其他的国家建设项目)将从目前占GDP的3.5%增加到高达GDP的8-9%。
这意味着经过上世纪90年代的蜜月之后，美国公众将不得不交出的和平红利。美国的防务预算在上世纪50年代高达国民收入的10%，在上世纪80年代下降到国民收入的5-6%，在2000年进一步下降到国民收入的3%，并可能进一步下降。但是随着美国国家安全战略的转移，这种趋势将会逆转。
在这种情况下，美国国内经济部门之间不得不为稀缺经济资源展开争夺，尤其突出的是对熟练
劳动力的争夺。在最近这些年中，美国军队作战越来越依靠先进武器，如智能炸弹、无人飞机，以及激光制导炸弹等。但是，同形式变化多样的恐怖主义持续做斗争，很可能要求把更多的费用花在人力资源和情报收集上。这就是说，要把美国最聪明的人从生物技术研究机构、投资银行和大公司中转移出来，放到美国
国务院、中央情报局和美国军队中。这种转变，决不会带来美国90年代经历的生产力持续高速增长。
与此同时，这种战略的经济成本非常大，并且没有上限。当然，美国经济现在比冷战时期要大得多，能承担起这种庞大开支。但是如果以伊拉克危机作为借鉴的话，美国人会发现有其他一些因素会抵消美国在经济上的强大力量。
例如，美国人可能不得不独家负担这场战争的大部分成本。在1991年的海湾战争中，科威特、日本、德国和沙特阿拉伯负担了600亿美元战争成本的绝大部分。对这次海湾战争来说，可能没有那么多国家愿意出钱了。
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