经放开，但资本项目还没有完全放开，在这种情况下实行灵活的汇率制度，由真实部门来决定汇率，而不是由金融交易来决定汇率，这是完全可以的。
关于汇率制度改革的时机选择问题，我们认为实行灵活汇率制度的时机非常重要，一般应选择在一国经济强势的时候。对于经济保持高增长的中国而言，越早实行灵活汇率制度，自身和贸易伙伴就会越早受益。因此，我国应采取“相机抉择”的汇率调整机制，即选择适当的时机，进行汇率管制条件下的官方汇率调整的试验。主要因为，一方面，相机抉择可以将汇率升值的风险逐渐释放，以避免风险积累过大时对宏观经济形成冲击。另一方面，可以先看看市场、产业、贸易等方面的影响方向和深度，为以后汇率放开条件下的宏观调控积累经验和教训。最后，即使有一些不良反应，也还可以再调回去。当然，进行“汇率试验”要视宏观经济的“热度”而定，进行“汇率试验”应选在经济偏热时。因为，在经济偏热时，总需求旺盛，对进口的承接力较强。因事实上存在一定的货币贬值倾向，这将减少汇市投机的风险。也可以保持对外国投资的吸引力，降低资本外逃的风险。
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关于外汇市场的发展，我们认为在当前的国际货币制度下，汇率形成并非反映了真实的货币供求，而是现实经济利益的表现。因此，要大力发展我国的外汇市场（如银行、企业间外汇市场的发展），进一步放松外汇管制和限制。
最后，在外汇平衡方面，要兼顾总体平衡和结构平衡。
4. 如何在短期减压人民币升值
一方面，我们可以尽快确立科学的人民币币值的评价指标体系，客观地反驳“人民币重估论”。针对《经济学人》所称的“巨无霸指数显示人民币币值仍偏低”。我们可以选用合理的评价指标和先进的计算方法予以论证。例如，用人均收入指标作比较，“巨无霸”指数下的人民币还应该贬值。但从外汇储备的增长看，人民币显然又被轻微低估了。2002年中国的外汇储备增加了740亿美元，2003年一季度又增加了300亿，到今年一季度储备已达到3160亿美元。中国的央行在大量购买外汇，使人民币的名义汇率保持在1∶8.27左右，如果汇率实行自由浮动，人民币肯定已经升值了。
另一方面，我们也可以重申不赞成人民币升值的几个理由：
首先，从理论上，人民币升值将会符合了外资流入的升值预期。目前，中国有大批外资流入，这些资金中无论是国外游资，还是外逃资金的回流都有人民币汇率升值的预期，因此是“热钱”性质。当前的资金流入与二十世纪80、90年代的资金流入在性质上有很大程度的不同。其次，人民币升值将不利于中国产品的出口。最后，也是最重要的讨论基础，就是人民币汇率并不存在严重的低估现象。
参考资料：[1] 李伟群主编；《中国统计年鉴》；2001年版
[2] 王沁；《国家外汇管理》；1999—2003年版
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